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信用风险仍需警惕——信用债周报专题：上市公司盈利和现金流跟踪。目前上市公司已公布17年年报和18年一季度报，本周专题我们从盈利、现金流方面进行解读。1）盈利持续改善，但势头渐显疲弱。17年A股非金融企业盈利增速指标均持续走高，其中净利润同比增速从16年的22.7%增加至31.8%。但我们也注意到18年一季度盈利改善幅度有明显回落，净利润同比增速下滑到23.5%。2）盈利状况行业间分化明显。资源能源和原材料企业受益于供给侧改革利润增速保持在较高水平，当然随着供给侧改革效应的消退以及基数的走高，18年一季度利润增速指标均出现明显回落。地产、消费类企业盈利增速同步性较高，17年利润增速仍旧保持高位，但与16年相比有明显回落。3）现金流渐显紧张。17年年报显示A股非金融企业经营性现金流入同比出现回落约6%，而投资性现金流则同比增长近8%，导致企业自由现金流缺口明显走扩。而同时融资环境偏紧，企业筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱。4）各行业现金流分化明显。煤炭和钢铁行业受益于供给侧改革，17年盈利能力进一步改善，带来经营现金流增加，同时投资支出逐年递减，自由现金流为正且较16年有明显增加。房地产和建筑行业自由现金流缺口进一步走扩，主要缘于经营性现金流入的大幅减少以及持续增加的投资支出，公司资金链对外部融资的依赖度增加，不利于风险的控制。

与往年不同，今年上市公司卖房大军呈现多个特点：一是上市公司卖房的数量大增，其中不乏一线城市房产；二是像券商这种上市公司加入卖房大军；三是部分上市公司主动甩卖房企股权或剥离房地产业务；四是部分上市公司出现“卖房难”现象，主动打折出售房产却依然卖不出去。部分上市公司卖房为保壳。

民以食为天，食以安为先。主题教育要在“为民服务解难题”上见成效，就要严字当头，以最严谨标准、最严格监管、最严厉处罚、最严肃问责，坚持源头严防、过程严管、风险严控，确保百姓“舌尖上的安全”。从全国来看，整治食品安全问题联合行动已取得明显成效。截至10月15日，共检查餐饮主体134.8万户次、肉制品生产加工企业4.4万户次、农产品和食品批发市场及商场超市60.3万户次、保健食品生产经营主体45.7万户次。联合推进校园食品安全守护行动，排查校园食堂、供餐单位及周边食品经营者64万户次、约谈2.8万户。各地共查办行政违法案件2万余件，取缔“黑工厂”“黑窝点”“黑作坊”317家。开展5项保健食品整治专项行动，查处2103起、责令整改4115起。严查校园食品安全问题，撤换食品原料供货商或供餐单位2888个。截至10月20日，公安机关破获食品安全犯罪案件5112起，抓获犯罪嫌疑人9086名，捣毁“黑工厂”“黑窝点”“黑作坊”3220个，案值70亿元。

对此，他还威胁称，如果美国的盟友让华为5G技术和设备进入，那么情报共享将“受到影响”。实际上，奥布莱恩的这番话明显是歪曲事实，渲染威胁，正如中国驻加大使卢沙野此前指出，美方对于华为“危害国家安全”的指控，是站不住脚的。华为已进入加拿大市场10年之久，该国部分运营商目前还在使用华为设备，期间从未构成任何“国家安全危害”。

2011-2012年海螺水泥的下跌，第一阶段的催化剂在于政策抑制需求以及对高耗能行业的限制政策。2011年为了抑制经济过热，政策加码，准备金、利率、汇率三率齐发，收缩总需求，随着宏观经济下行，资本品景气度出现了拐点。海螺水泥第二阶段调整发生在2011年三季报，主营和净利润增速均出现了明显的回落。

在到巴西访问前，穆勒计划探访圣保罗市贫民窟里的儿童援助组织“地球社”的项目。不过，负责德国政府部长安全的德国联邦刑事警察局认为，这一计划风险太大。巴西的贫民窟里犯罪和暴力行为猖獗。保镖在蜿蜒的街道上无法保障部长的安全。因此，该局和德国外交部决定，取消穆勒的访问计划。